據(jù)央視新聞消息，有接近央行的人士透露，為支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司提高金融服務(wù)能力和消費(fèi)信貸覆蓋面，央行擬大力支持消費(fèi)金融公司、汽車金融公司發(fā)行金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券，募集資金積極開發(fā)特色消費(fèi)信貸產(chǎn)品，滿足居民消費(fèi)升級(jí)需求。

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據(jù)了解，招聯(lián)消金、中銀消金、中郵消金、比亞迪汽車金融等首批8家消費(fèi)金融公司和汽車金融公司已經(jīng)與中金公司、中信證券、招商證券等機(jī)構(gòu)溝通了初步意向，預(yù)計(jì)8家公司金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券近期發(fā)行規(guī)模在500億元左右，后續(xù)還將支持更多消費(fèi)金融公司和汽車金融公司發(fā)行。

對(duì)提升居民消費(fèi)有積極作用

萬(wàn)和證券副總裁、資管條線負(fù)責(zé)人黃長(zhǎng)清在接受每經(jīng)記者采訪時(shí)表示，央行擬推出這一舉措正逢其時(shí)，對(duì)于合理提升居民消費(fèi)、提振經(jīng)濟(jì)將起到很積極的作用。“從境外情況來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)的汽車貸款證券化和信用卡貸款證券化等業(yè)務(wù)起到了顯著的促進(jìn)消費(fèi)的效果，據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)四分之三以上的汽車貸款是靠發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品提供資金來(lái)源的。另外，發(fā)行金融債券可有效拓寬消費(fèi)金融公司和汽車金融公司的直接融資渠道、降低資金成本，同樣可起到促進(jìn)消費(fèi)的效果。”

黃長(zhǎng)清認(rèn)為，從資產(chǎn)證券化角度來(lái)看，具體有如下幾個(gè)方面的積極作用：一是有助于消費(fèi)金融公司和汽車金融公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表、提高資本充足率，進(jìn)而擴(kuò)大可貸規(guī)模；二是以這類資產(chǎn)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券成本很低，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資人認(rèn)可度高，通過(guò)成本傳導(dǎo)可有效降低居民消費(fèi)貸款成本；三是募集資金可用于開發(fā)特色消費(fèi)信貸產(chǎn)品，一方面響應(yīng)國(guó)家政策導(dǎo)向，另一方面可提升其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

值得注意的是，2021年消費(fèi)金融業(yè)內(nèi)傳出，監(jiān)管暫停了對(duì)消費(fèi)金融公司申請(qǐng)發(fā)行金融債的批復(fù)，而時(shí)隔兩年，如今將重啟。招聯(lián)首席研究員董希淼對(duì)每經(jīng)記者表示：“金融管理部門重啟暫停兩年之久的消費(fèi)金融公司金融債券發(fā)行，傳遞出支持消費(fèi)金融發(fā)展的信號(hào)，對(duì)消費(fèi)金融市場(chǎng)是一大利好。”

兩種融資方式有何差異？

黃長(zhǎng)清表示，金融債券和信貸資產(chǎn)支持證券均屬于固定收益類產(chǎn)品，兩者之間也存在一些差異：一是金融債券屬于主體信用債券，還款來(lái)源依賴于發(fā)行人的主體信用，而信貸資產(chǎn)支持證券的還款來(lái)源主要為基礎(chǔ)資產(chǎn)自身的回款現(xiàn)金流；二是金融債券屬于負(fù)債類產(chǎn)品，信貸資產(chǎn)支持證券可實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)出表進(jìn)而間接降低資產(chǎn)負(fù)債率。“當(dāng)然，金融債券產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和操作流程簡(jiǎn)單也有其優(yōu)勢(shì)，兩者結(jié)合起來(lái)對(duì)于豐富消費(fèi)金融公司和汽車金融公司的直接融資渠道、提升其金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將會(huì)起到重要的促進(jìn)作用。”

董希淼告訴每經(jīng)記者：“消費(fèi)金融公司的融資方式有很多種，比如股東借款、股東存款、同業(yè)拆借、金融債、信貸資產(chǎn)支持證券等等。它們的融資成本存在區(qū)別，相較而言，通過(guò)信貸資產(chǎn)支持證券的融資成本更高。同時(shí)，不同融資方式對(duì)應(yīng)的難易程度也不一樣，比如有些規(guī)模較小的消費(fèi)金融公司，可能難以通過(guò)同業(yè)拆借等方式獲取資金，而更多依賴信貸ABS。”

據(jù)悉，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要有信貸ABS、企業(yè)ABS和資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）。

根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，2023年1—6月，國(guó)內(nèi)三個(gè)主要的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)共發(fā)行超800單ABS產(chǎn)品，較上年同期上升超2%；發(fā)行總額超8000億元，同比有所下降。

其中，信貸ABS共發(fā)行85單產(chǎn)品，同比上升28.79%；發(fā)行規(guī)模1527.98億元，同比下降15.15%。信貸ABS市場(chǎng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型以汽車抵押貸款為主，該類型發(fā)行規(guī)模884.62億元，占信貸ABS上半年發(fā)行規(guī)模的57.89%；其次是微小企業(yè)貸款，該類型發(fā)行規(guī)模205.79億元，占信貸ABS上半年發(fā)行規(guī)模的13.47%；不良資產(chǎn)重組、個(gè)人消費(fèi)貸款、信用卡貸款發(fā)行規(guī)模分別占比12.47%、12.24%、3.93%。

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