本報記者 李超

　　“資產荒”為保險資金配置帶來了壓力，多方因素都對其投資操作構成考驗，大類資產調配由此成為險資優化配置獲取理想收益的主要辦法，保險資金主動進行策略配置也成為選項。

　　業內人士認為，雖然市場收益率的整體下滑對各家險企的盈利能力造成不同程度的影響，但險資多元化的資產配置結構能夠有效分散市場投資風險，保證收益穩定。在投資結構上，2016年上市險企和中小險企會產生較大分化。

　　此外，海外投資也成為保險資金看好的領域。研究報告認為，從中長期來看，隨著人民幣國際化推進以及境內外市場聯通、聯動加強，保險資金走出去的投資渠道和空間更為樂觀。

　　險企間投資結構或現較大分化

　　某保險資管公司投資總監認為，2016年，股市、債市公開市場交易承受壓力，特別是匯率出現波動以后，資產的實際價格承受損失，股市在情緒波動效應的放大上效果明顯，都對保險資金投資操作構成考驗。下一步，保險資金應緩慢進行倉位調整，關注和選擇具有長期成長性的標的。

　　大類資產調配由此成為保險資金優化配置獲取理想收益的主要辦法。該投資總監認為，大類資產配置是經過歷史檢驗的做法，具有一定的穩定性。從短期看，資產配置的效用有限，但長期來看，它仍然是可加以利用的有效工具。

　　另外，保險資金主動進行策略配置也成為選項。某保險公司自管部門負責人認為，在“資產荒”和股債雙殺的情況下，保險資金應當合理的使用對沖工具，以降低波動、減少風險。

　　首創證券分析師邵帥表示，當前宏觀經濟增速放緩，行業市場競爭加劇，險企盈利下滑等逐漸成為行業發展過程中必須克服的困難和挑戰。雖然市場收益率的整體下滑對各家險企的盈利能力造成不同程度的影響，但險資多元化的資產配置結構能夠有效分散市場投資風險，保證收益穩定。

　　長江證券(10.370,0.08,0.78%)分析師周晶晶認為，在投資結構上，2016年上市險企和中小險企會產生較大分化，前者將繼續優化債券結構和非標結構，適當增加股權類資產和境外投資，收益率或略有下滑;后者整體上收益率波動較大，股權類資產是重要的配置方向。

　　海外投資前景被看好

　　實際上，保險資金在大類資產配置方面，正將一部分精力向另類投資方向轉移，海外投資也成為其看好的領域。仲量聯行全球資本市場研究部人士認為，自2012年以來，海外投資監管不斷寬松，推動內資保險公司在全球門戶城市積極尋求房地產資產進行投資。保險資金十分看好房地產投資的高回報率、較低風險以及組合的多樣化所帶來的優勢。數據顯示，中國的海外房地產投資同比明顯增長，其中內資保險公司不斷上漲的投資熱情成為重要推動因素。

　　安永發布的《中國海外投資展望2016》認為，步入2016年，受國際金融市場動蕩、新興市場增長乏力等因素影響，國際投資環境更為復雜。然而，2016年首季度多家中國企業均已開展重磅海外并購交易。隨著“十三五”規劃聚焦創新驅動、全方位開放發展等議題，相信未來會有更多中國企業繼續出海，2016年全年中國對外投資規模有望再創歷史新高。

　　分析人士認為，從中長期來看，隨著人民幣國際化推進以及境內外市場聯通、聯動加強，保險資金走出去的投資渠道和空間更為樂觀。但同時，相應的投資風險應當引起足夠重視。以目前的情況看，保險機構對于海外投資的品種選擇和評估謹慎，對于公開市場權益類產品、外國公司債券、股權投資基金、部分區域房地產的關注度有所提升，未來在投資標的選擇上將經歷由淺入深的過程。