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【券商聚焦】華泰研究維持零跑汽車(9863 HK)“買入”評級 目標價83.69港元

2026-01-06 11:10:21 來源:金吾財訊


【資料圖】

金吾財訊|華泰研究發布研報指,零跑汽車(9863 HK)基本面拐點確立,2025年銷量達59.7萬輛,首次全年盈利在望。核心邏輯包括:1)全域自研+平臺化制造帶來成本優勢,零部件自研比例達BOM成本65%,較外購成本低10%;2)一汽溢價11%入股獲5%股權,戰略合作聚焦增程/插混聯合開發;3)Stellantis海外渠道助力2025年出口超6萬輛,覆蓋35國。 關鍵數據方面,華泰維持“買入”評級,目標價83.69港元(基于26年21倍PE)。預計2025-2027年銷量60/104/142萬輛,營收683/1235/1688億元,歸母凈利6.6/51.1/82.5億元。2026年D19/D99雙旗艦上市將推動高端化。 風險提示:價格競爭加劇、海外拓展及盈利改善不及預期。當前股價49.56港元較目標價存在68.8%上行空間。

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