7月3日，金橙子(688291)發布公告，擬調整2025年員工持股計劃公司層面業績考核指標。此次調整的核心在于，在核算第二個解鎖期業績完成情況時，將出售參股公司股權及2026年新增股權投資所產生的相關損益從考核口徑中予以剔除。這一調整尚需提交公司股東會審議，但已釋放出明確的信號，金橙子正在進一步強化以主營業務經營成果為核心的考核約束，引導激勵機制回歸價值創造本源。

剔除資本運作收益，考核更聚焦主業真功夫

從公告內容來看，本次調整并非放寬考核要求，而是恰恰相反——進一步收緊了判定口徑。調整前，員工持股計劃的業績考核指標已涵蓋營業收入增長率和EBITDA增長率兩項核心指標，2026年第二個解鎖期的目標值分別為營業收入較2024年增長40%、EBITDA增長30%。調整后，上述目標值維持不變，但在計算第二個解鎖期業績完成情況時，明確剔除了出售蘇州卡門哈斯激光技術有限責任公司15%股權產生的投資收益增加值，以及2026年新增股權投資對營業收入和EBITDA的影響。

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這一做法在A股市場并不多見。通常情況下，股權激勵或員工持股計劃的業績考核往往以合并報表數據為準，資本運作帶來的收益自然計入考核結果。金橙子此次主動將股權出售與并購對財務指標的影響剔除，意在剝離資本運作類收益對經營考核結果的擾動，使業績考核指標能夠更加客觀、公允地反映公司主營業務的實際經營質量。

從財務數據看，2026年一季度，金橙子實現歸母凈利潤5299.11萬元，同比增長342.76%，其中投資收益達5111.51萬元，主要系處置卡門哈斯15%股權及剩余5%股權按公允價值重新計量所致。若將這筆可觀的投資收益納入考核，無疑將顯著降低核心團隊完成業績目標的實際難度。公司選擇在此時主動收緊口徑，體現了管理層對主營業務發展質量的清醒認知和對長期價值創造的堅定追求。

過往投資布局成效顯著，資本運作與產業經營形成良性互動

在強調主業考核的同時，回顧金橙子近年來的投資布局，可以發現其資本運作并非簡單的財務投資，而是圍繞激光產業鏈展開的精準卡位，且均取得了良好的回報。

以本次被剔除考核口徑的卡門哈斯為例。2023年9月，金橙子以4000萬元對卡門哈斯進行增資，持有其20%股權?？ㄩT哈斯主營激光加工光學產品及解決方案，與金橙子主營業務高度協同。2025年，卡門哈斯實現營業收入3.26億元，凈利潤4201.94萬元，經營表現亮眼。2025年11月，金橙子發布公告以7500萬元出售所持15%股權，對應長期股權投資賬面價值溢價幅度達116.77%，不僅實現了參股資產的高效增值，更為公司回籠了充?，F金。2026年一季度末，公司資產負債率維持在7.62%的低位，財務結構持續優化。

除了卡門哈斯，金橙子在產業鏈投資方面還有諸多布局。公司參與設立的高密豪邁啟芯投資合伙企業，認繳出資1000萬元，投向高端制造、光電行業相關領域，助力公司在更廣闊的科技賽道尋找增長機遇。在產業并購方面，公司已完成收購長春薩米特光電科技有限公司55%股權的事項。薩米特專注于精密光電控制領域，核心產品快速反射鏡在航空探測、激光防務系統、激光通信等高端領域應用廣泛，同時已布局高精密振鏡等產品。2025年，薩米特實現營業收入7939.69萬元，同比增長65.91%；凈利潤2727.04萬元，同比增長115.75%，展現出強勁的成長動能。收購完成后，金橙子有望構建從軟件算法到光學硬件再到系統集成的全鏈一體化能力體系，顯著提升在激光產業鏈中的技術協同優勢與綜合競爭力。

此外，金橙子還參股了多家行業內優質企業，與高等院校、產業鏈相關企業開展技術、產品、股權等多方位合作，形成了完善的產業鏈布局。這些投資不僅為公司帶來了財務回報，更重要的是在技術研發、客戶資源、供應鏈等方面形成了深度協同，為公司的長期發展積蓄了勢能。

當前，激光行業正處于技術迭代加速、應用場景持續拓展的關鍵階段。金橙子作為國內激光加工控制系統領域的核心企業，在新能源鋰電、光伏、消費電子、半導體等高端工業應用領域不斷取得突破。此次考核指標的調整，將進一步激發核心管理團隊深耕主業、提升經營質量的主動性與責任感，為公司實現長期穩健高質量發展奠定堅實基礎。對于投資者而言，一個更加透明、更加聚焦主業的考核體系，也意味著對公司內在價值更清晰的認知路徑。

（文章來源：證券時報網）